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Modelos Financieros y Análisis a través de Excel

Impartido en español

Parte 1 – Introducción al Excel
  • Rápida revisión del programa Excel
  • Utilización de técnicas de excel sin el uso del “mouse” para crear un análisis histórico eficiente y robusto del caso en estudio
  • Ejemplos de técnicas utilizadas para “atajos” y “teclas de acceso rápido” son:
    • Navegación en la hoja de cálculo sin el mouse
    • Teclas de acceso rápido utilizando “alt” y “ctrl”
    • Fijación de celdas utilizando “F4”
    • Editar celdas utilizando “F2”
    • Ocultar columnas y fijar paneles para un modelaje más rápido
    • Establecimiento de técnicas para un modelo global eficiente
    • Función de asistencias, ej. – funciones lógicas como “IF” (formulas condicionales) “PMT,(Pago)” más una serie de otras funciones de Excel
    • Estas técnicas serán utilizadas a lo largo de los dos días, adicionalmente más técnicas de excel serán enseñadas en sesiones posteriores
  • Ejercicio de codificación simple del EBITDA o Utilidad Operativa.
    • Transposición
    • Búsqueda de resultados “Goal Seek”
    • Nominal versus Real
    • Abordar problemas con pro forma de monedas
      • Paridad del Poder de Compra (“PPP”)
      • Paridad de tasa de interés
    • Análisis Financiero simple – comparar el Estado de Resultados con el Balance de Situación utilizando “La Línea”
Parte 2 – Introducción a los Estados Financieros
  • Revisión de la relación entre los principales componentes
  • El Balance de Situación como una “foto instantánea”
  • El Estado de Resultados como una “foto en movimiento ”
  • Estado de Utilidades Retenidas
  • Estado de Flujo de Caja – “vincular todos los Estados”
  • Ejemplo de análisis de los Estados Financieros
    • Tamaño común de los Estados Financieros
    • Análisis Vertical
    • Crecimiento Año a Año
Parte 3 – Introducción al Modelo Financiero Pro Forma
  • Elementos a considerar cuando se construye un Modelo Financiero pro forma
    • Un ejercicio de Ingeniería para determinar los resultados deseados
  • Modelaje Tope-abajo versus fondo-arriba
  • La hoja de Supuestos
Parte 4 – Parte 4 – Activos: Compra Versus Arrendamiento
  • Implicaciones sobre:
    • Calculando diferentes calendarios de depreciación
    • Pago de Intereses
    • P/L múltiples
    • Impuestos
    • Presupuesto de Capital
    • Discusión sobre arrendamiento Operativo versus arrendamiento de capital
Parte 5 – Hoja de Cálculo Operacionales
  • Calculando el Ingreso
    • “Drivers”
    • Teoría de precio promedio
  • Calculando el Costo de Ventas (“COGS”)
    • Función de ventas
    • Independiente de ventas
    • Utilizando el Costo de Ventas para manejar las cuentas de Inventario
    • Utilizando la rotación de inventario para dirigir las unidades vendidas
    • UEPS versus PEPS versus Costo Promedio
  • Otros Gastos Operativos
    • Gastos crecientes
  • Llegando a UAII
  • Utilizando los Ingresos y Costos para derivar las cuentas por pagar y las cuentas por cobrar
Parte 6 – Deuda
  • Discusiones Financieras
    • Tasa Efectiva de Interés
    • Utilizando la función de asistencia de Excel para calcular una anualidad
    • Vida Promedio de un préstamo
    • Escudos Fiscales
  • Calculando la Tabla de Amortización de la Deuda
    • Descomponiento el Servicio de la Deuda
    • Engañando al Modelo paramanejar diferentes horizontes de tiempo
  • Codificando y seleccionando diferentes calendarios de la deuda
    • El impacto de los intereses en la los impuestos
    • Amortización del Principal y el Valor del Dinero en el Tiempo (“VDT”)
Parte 7 – Codificación completa de los Estados Financieros
  • El Estado de Resultados
    • Ingresos basados en supuestos versus
    • Supuesto de costo fijo
    • Impacto de la Depreciación
    • Utilizando el pago correcto de los intereses
    • Codificando los Impuestos
    • Discusión sobre Valoración Contable basado en múltiplos
  • El Estado de Utilidades Retenidas
    • Razón de Pago de Dividendos
    • Razón de Retención
    • Abordar la codificación de pérdidas y pago de intereses
    • Impacto de la política de Dividendos sobre el crecimiento futuro y el valor de la acción
  • El Balance de Situación
    • Llevando las líneas hacia adelante
    • Primeras discusiones sobre la contabilización y el flujo de caja
    • El balance
  • El Estado de Flujo de Caja
    • Método Indirecto versus método directo
    • Efectivo retenido
    • Integrando el flujo de caja dentro de los Estados
    • Auditando y chequeando para balancear datos
    • Errores comunes a la hora de balancear datos
      • Bruto versus Neto en Activos Fijos
      • Utilidades Retenidas
      • Dividendos
      • Correcto uso de las cuentas de corto plazo
  • Revisando, interpretando y tomando decisiones basados en los resultados del Modelo
    • Utilizando el modelo para manejar expectativas, “por Abajo” y “por Arriba”
Parte 8 – Discusión de la Valoración
  • Método del Flujo de Caja Descontado(“FCD”)
  • Modelo del Crecimiento en Dividendos(“MCD”)
  • Múltiplos de Precio sobre utilidades (“P/E x”)
  • Cuales son las ventajas y desventajas de cada método
  • Descomposición del precio histórico del caso en estudio
    • Valor Contable versus Valor de Mercado
  • Descomposición de la pro forma utilizando el análisis de los Estados FInancieros
    • Margen de Utilidad
    • Rotación sobre Activos (“ROA”)
    • Estructura de Capital
    • Retorno sobre Inversión(“ROE”) utilizando el Método DuPont
Parte 9 – Modelaje del Flujo de Caja Descontado
  • El “denominador” de la Valoración
  • Como calcular el Costo de Capital
    • Cuál es el Costo Promedio de Capital (“WACC”)
    • Como calcular el costo de Capital Invertido (“re”)
      • Modelo de Precios de los Activos(“CAPM”)
      • Que es el Beta (“β”)
        • Covarianza y cuestiones de tiempo
      • Que es la tasa libre de riesgo (“rf”)
      • Que es el Prima por Riesgo (“rm–rf”)
    • Como calcular el costo de la Deuda (“rd”)
      • Valor de Mercado versus Valor en Libros
      • Tasas Históricas versus Tasas Vigentes
      • Importancia de la estructura de capital rd
    • Aplicando las tasas de impuestos corporativos (“TC”)
    • Como hacer frente al apalancamiento en el Costo promedio de capital “WACC”
    • Cuales son las implicaciones comerciales del Costo Promedio de Capital “WACC”
  • El “numerador” de la Valoración
  • Element os para llegar al Flujo de Caja
    • Registros Contables versus el Flujo de Caja
    • Que es el flujo libre de caja (“FLC”)
  • Perpetuidad del valor
    • Como calcular la perpetuidad
      • La importancia del crecimiento (“g”) en una perpetuidad
    • La importancia y el peso de la perpetuidad en la valoraci ón del flujo de caja descontado
    • Equilibrio de los horizontes de tiempo del supuesto de vigencia y la perpetuidad
Parte 10 – Utilización del Modelo Financiero para valorar el Activo
  • Diferentes técnicas de valoración
    • Que significa el Valor del Dinero en el tiempo (“VDT”)
    • El concepto del costo de oportunidad
    • Riesgo versus recompensa
    • Calculando el Valor Presente Netoe (“VPN”)
    • Calculando la Tasa Interna de Retorno “TIR”)
    • Como calcular el valor de la empresa
    • Cuáles son los beneficios y desventajas de los métodos del VPN y la TIR
  • Descomposición de la pro forma utilizando el análisis de los Estados Financieros
    • Margen de Utilidad
    • Retorno sobre Activos
    • Estructura de Capital
    • Retorno sobre la Inversión (“ROE”) utilizando el método DuPont
  • Sensibilizando el Modelo cambiando algunos supuestos
    • Realizando Escenario y cambios
  • Dimensionando la Capacidad de Endeudamiento
    • Razones de Cobertura de Deuda
      • Razón de Covertura del Servicio de la Deuda (“DSCR”)
      • Razones de liquidez versus razones de mantenimiento
      • Utilizando el modelo para negociar los acuerdos de financiamiento
  • Técnicas de Excel utilizadas
    • Búsqueda de Resultados
    • Tablas de Sesibilizaciones
  • Revisando, interpretando y tomando decisions basado en los resultados del modelo
    • Utilizando el modelo para manejar expectativas, “por Abajo” y “por Arriba”
Parte 11 – Análisis a partir de la simulación Monte Carlo

Este curso lleva a varias especialidades y clases Maestras de Vair.

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